機構化大潮下的私募服務——專訪中泰證券托管部總經理劉凱
日期:2019-05-15    來源:恒生世界    瀏覽次數:824次
2012年,招商證券獲得了首個私募基金綜合托管服務資格,成為國內券商PB業務的先行者。然而,PB業務真正走向高潮還得益于私募基金管理規模突飛猛進的發展,使得為機構提供一攬子綜合金融服務的PB業務方興未艾。
2015年,中泰證券獲得基金托管資格,成為第十三家獲得基金托管資格的券商。“自此開始,中泰證券在PB業務做了大量工作,我們想為私募提供全業務鏈條的一攬子服務。”中泰證券托管部總經理劉凱表示,“如今私募規模已經突破12萬億,如何服務好這一群體是我們的重點工作之一。”

私募大發展,個性化需求增強
回顧私募行業不長的發展過程,2014年是關鍵節點之一。這一年,《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》推出。“隨著私募機構陽光化和經紀業務機構化,私募經歷了爆發式增長也經歷了洗盤期,”曾在海外留學,取得了英國會計與金融學碩士學位的劉凱,對比了國內私募行業發展情況,他指出“國內私募在監管環境、業務規范、投資者成熟度等方面還有待進一步提高。比如私募行業面臨部分業務監管條例不明晰,投資者投訴及監管環境等問題;同時在托管人職責邊界、管控風險、業務同質化嚴重等方面也存在一些困境。”
劉凱進一步指出,私募行業中的“馬太效應”正在加劇,證券類私募基金在分化行情中迎來了一輪洗牌。據基金業協會統計數據顯示,2018年以來,高毅資產成立了50余只產品,景林資產約20只,源樂晟約13只;而與上述知名私募獲得資金支持、發行勢頭迅猛形成鮮明對比的是,小私募發行困難。小私募新發1只產品需耗時幾個月,更有不少小型私募因募資失敗,無法成立產品甚至主動申請注銷私募管理人登記。“在私募行業中,想要脫穎而出需要滿足以下幾點:一是出色、穩健的業績;二是清晰的發展目標和定位,以及為之奮斗的扎實團隊;三是牢守合規底線;四是打造具有辨識度的品牌。”劉凱總結道。
隨著私募規模逐漸擴大,劉凱看到了作為機構投資者之一的私募,與券商在交易、托管等方面的匹配適應性也提出了新的要求。具體體現在:
首先,對私募的服務效率要求更快、更專業。
“相比個人投資者,機構投資者在交易實現上有更高的專業化要求,他們對交易實現的理解更為深入,同時也有能力使用一些比較復雜、強大的高級交易功能,這對券商能否提供滿足他們需求的功能提出了更高的要求。“劉凱稱,同時券商對于個人投資者提供的交易系統往往集成在一個生態體系中,除了基本的交易實現,還有很多產品銷售、業務辦理、信息咨詢等內容,對于個人投資者服務是很好的營銷宣傳和服務支持,但是對于機構投資者專注于專業交易實現卻造成了不必要的干擾和影響,更為專業的交易系統需要避免此類問題。
其次,個性化服務要求更全面。
   19世紀末20世紀初,意大利經濟學家帕累托發現了“二八定律“。他認為,在任何一組東西中,最重要的只占其中一小部分,約20%,其余80%盡管是多數,卻是次要的。
“二八定律“在機構服務領域也是如此。劉凱表示,在交易實現領域,即便是機構投資者進行的專業交易,80%以上的需求點都是共同的、可復制的,但是最能體現不同投資者交易核心優勢、體現不同投資執行思路的,往往體現在剩下20%需求。而這部分需求,千人千面,無法通過一套甚至幾套交易系統或者服務方案就可以滿足,必然要求券商在深刻理解專業交易支持的基礎上,有意識、有能力、有途徑為客戶解決此類需求,通過定制化、個性化服務,盡可能充分發揮出機構投資者的投資交易能力,體現出券商的服務價值,實現更強的客戶黏性。
再次,對托管、外包、銷售、投資、融資、交易等一體化服務要求越來越高。
相比較一般的個人投資者,機構投資者往往有資產配置、風險對沖、策略組合等專業投資需求,對各類交易品種、交易衍生品的理解和運用全面而深刻,需要券商能夠提供一攬子的交易品種支持,如AB股、基金、債券、場外、衍生、OTC、港股、期貨、期權、銀行間等,而且希望能夠在盡可能統一的系統或者服務途徑中實現,這意味著券商在系統建設、服務支持上需要通盤考慮,為機構投資者提供全面的交易支持。此外,在個體經營差異化極大的私募行業,劉凱認為“合規是底線,私募行業對風控的要求越來越強。“

三方接入有望放開,機構服務趨勢加強
2月1日,證監會就《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》向社會公開征求意見。一時間,市場沸騰。劉凱認為“三方接入放開后,大量原來受限制無法接入的基金管理公司、程序化交易商都會重新啟動業務,市場機構化程度會越來越高、頂層效應會越來越明顯,大機構的優勢則更加顯現。“
首先,機構投資者的體量會增加,而且集中度會相應提高。在券商外部接入系統放開之前,現有服務模式很難完全實現機構投資者的交易意圖,不夠靈活方便。劉凱坦言,“為了控制風險、保證收益、提高效率,很多機構投資者主動或者被動的抑制了體量,不少轉為其他非機構形式,通過個人或者其他途徑實現,有些甚至是不合規的。隨著三方接入有望放開,有了合法合規的途徑,整個業務邏輯都會重新調整,而且規范、高標準的門檻會讓資金更加集中和陽光化。” 
其次,三方接入不僅有利于交易本身,而且解決了系統支持靈活度和運維便捷性、客戶分倉及聯合風控需求等一系列硬性需求。劉凱表示,“通過新規則體系的建立以及新技術的運用,整個市場的交易環境和秩序能得到進一步規范,券商也能發揮更大的作用。更重要的是,更加開放的方式、方法提供了更多可能,很多業務都會重新洗牌,客戶流動性也會增強,誰的服務好,誰能為長期合作提供更大的想象空間,這些都會倒逼券商提供更全面、優質的服務。”
“在征求意見稿發布后,我們已經進行了多方面準備。”劉凱指出,一是公司內部已經組織了多次討論會,深入理解監管的思路和意圖,制訂相應工作計劃,將合規展業、管控風險作為業務開展前提。二、借助過去兩三年中泰證券在系統建設、制度建設、風險控制、客戶管理與服務等方面積累的相應經驗,以及實踐中的不斷思考與探索,結合對監管思路的理解與認知,通過自研的XTP極速交易柜臺以及借助與恒生等系統供應商的長期深度合作,已經制訂了相對完善成熟的解決方案。三、同時,中泰證券繼續加強與監管、客戶的直接交流,不斷調整現有各項業務儲備,待業務正式放開時,充分展現中泰自身的競爭優勢。
“引得進來,留得住人“是劉凱對私募服務的總結,他希望在客戶持續跟進上,業務流程優化上,以及托管外包、資金、研究等多重增值服務挖掘上,與機構投資者深入溝通、滿足需求,保持長期服務質量和優勢。

全業務鏈條、一體化服務
近年來,圍繞量化私募、FOF等私募話題,中泰證券舉辦過多次行業峰會。面對市場日益同質化的競爭,在傳統的 PB、托管、外包三大業務領域外,劉凱一直在思考如何給私募更好、更個性化的差異化服務。
這其中,不得不提的便是中泰證券的XTP極速交易柜臺。“XTP極速交易柜臺是我們自主研發的,行業首家實現了微秒級速度交易,這背后有多項黑科技加持,多平臺多程序語言支持,為量化交易建跑道、造輪子。”劉凱說道,隨著券商三方接入的有望放開,中泰證券也在現有XTP系統基礎上不斷優化迭代,滿足私募客戶極速交易的需求。
除此之外,“N+n+1”的服務體系也是中泰證券PB交易業務的服務特色之一。劉凱介紹道,“N”是指建設部署了近10套行業主流、功能全面的公司級PB系統和專業化交易系統提供客戶選擇使用,覆蓋不同習慣、不同需求、不同業務場景的大部分客戶,在支持完備性、系統先進性、功能便捷性等方面達到行業領先水準。“n”是指定制化交易系統服務,是中泰證券為滿足客戶的特定交易需求,而進行特定專業化交易信息系統專項建設,以提供特定客戶使用的服務機制,目前該服務模式已經比較成熟,在業務質量、服務效率及合規性的整合方面獲得了市場認可,同時也比較契合監管未來對于證券信息系統管理、外部接入管理的整體思路,對于之后外接業務放開后,中泰證券能夠提供成熟高效合規的解決方案起到了重要作用。“1”是指中泰證券完全自主研發的極速交易柜臺系統,以XTP柜臺組件為基礎,在其上通過提供各種配套的專業化服務,能夠更好滿足專業投資者在投資管理過程中的系統操作體驗,具有極速交易、極速行情、極致風控、極致體驗四大優勢,是中泰證券PB交易服務最具競爭力的核心優勢。
“作為一家券商,中泰證券具備托管、外包等牌照資格,可以覆蓋私募全業務鏈的需求。”劉凱把為私募提供的服務比喻為“點餐”,他表示,“私募可以單點某一項業務服務,可以購買全套餐服務,我們提供定制化產品設計、業務咨詢、系統搭建的同時,也擁有多家線下網點,私募可就近由分支機構提供貼身服務;總體而言,從私募設立、稅務籌劃到績效分析、報表定制等,我們希望能服務到私募的全生命周期。“

“80后、海歸、券商托管部”是劉凱身上的幾個標簽。作為80后,劉凱有著年輕人的拼勁,在上任托管部總經理以來帶領托管部分別以5個工作日、7個工作日的時效取得兩只公募基金的證監會行政許可受理憑證。
作為中泰證券托管部總經理,劉凱的眼光則更加長遠,他希望在機構化大潮之下,以私募為切入點,推進公募基金、銀行理財、ABS等機構業務的托管外包及后續服務,將中泰證券打造成全業務鏈條托管、外包、機構經紀業務金融服務平臺。

分享到:
與我們互動
Copyright ? 2019 Hundsun Technologies Inc. All Rights Reserved 浙ICP備09092082號-5 浙公網安備33010802003988號
百变王牌近百期走势图今天