玉皇山南、基金小鎮上的敦和資管——專訪敦和資管運營總監魏業
日期:2019-05-15    來源:恒生世界    瀏覽次數:1041次
北緯41°,西經73°,格林威治坐落在美國康涅狄格州西南端,距全球金融中心紐約僅45分鐘車程。作為一座只有6萬人口、174平方公里的小鎮,這里卻是對沖基金的天堂,云集了大大小小三百多家對沖基金,管理著數千億美元的資產。其中,著名的行業老大橋水基金(Bridgewater)一家就掌管著1500億美元的資產規模。
北緯29°,東經118°,杭州基金小鎮坐落在玉皇山南,毗鄰美麗的西湖風景區。這里布滿園林景色,江南風韻,絲毫讓你感覺不到這和“金融”有什么關系。然而這里卻是中國版本的“格林威治”小鎮,自2015年掛牌成立后,已經匯集著千家金融機構,總體資產管理上已超萬億元。
其中,成立于2011年的敦和資管是最早進駐基金小鎮的一員,發展至今,敦和資產的管理規模已接近200億元,名列私募證券投資基金行業前列。3月末的一天,春暖花開,草長鶯飛,我們走進了園林式的基金小鎮,走進了敦和資管,探訪私募背后的那些人、那些事。

“殘酷而有魅力”的私募行業
計算機專業畢業的魏業,工作至今已有十余年,曾在恒生電子擔任工程師,從事證券交易系統開發;后加入永安期貨擔任技術總監、國泰君安期貨任職營業部總經理,2018年9月經過謹慎考慮,魏業轉身投向了私募行業大潮,加入了敦和資管。
之所以選擇私募這個行業,魏業認為經過了2015年的爆發式增長以及2016年的洗牌期,目前私募行業進入了平穩發展期。據基金業協會網站顯示,截止2019年2月底,私募基金管理規模已達12.9萬億元,在基金業協會登記備案的私募基金管理人24380家,登記私募證券投資基金管理人8965家。
“雖說現在注冊登記的私募有2萬多家,但是私募行業是個優勝劣態的行業,每月失聯的私募也不少。在這個行業要生存下來,必須追求絕對收益,這意味私募行業是一個十分殘酷的行業,但其殘酷也正是私募的魅力所在。”魏業表示,有能力、有實力的私募能在激烈的競爭環境中生存下來,形成頭部效應。隨著基金法、私募備案制等一系列規則出臺,對私募的監管逐漸透明、規范,也出現了許多公募轉私募的明星經理,私募行業因其靈活性等優勢正吸引著一批批優秀人才加入。

個性化的機構服務需求增加
2月1日下午5點多,魏業清楚的記得這一天。這一天,當所有金融人士已經收拾好心情準備迎接2019年農歷新年時,證監會就《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》向社會公開征求意見,一時間,券商、私募、軟件供應商都沸騰了。對于三方接入,魏業表示,資本市場的制度需要匹配市場的基礎設施建設,2015年因配資亂象暫停外部接入系統,而隨著市場發展,“如果此次券商能開放外部接入系統,能解決私募很多實際問題。比如集中交易過程中的是否規范、實時風控、操作指令的留痕、管理等問題,同時能整體上提高私募的運作效率,減少成本。未來,在托管方接口、銀行間的債務清算等方面,還希望能有更多的開放空間。”魏業表示。
券商外部接入系統的有望放開,也意味著境外成熟的量化團隊會慢慢進入中國市場,與境外成熟的機構同臺競技,會倒逼本地的私募玩家逐漸走向成熟,市場投資者機構化程度也會相應提高。有著多年軟件技術開發經驗的魏業,在看到了私募市場發展的同時,也明顯感受他們對券商或外部服務機構的技術需求在日益增強。他認為,與個人投資者服務相比,私募基金作為機構投資者,量化、股權等不同類型的私募、不同投資理念的私募對IT的需求各不相同。比如量化私募著眼點在提高行情、交易速度以及風控能力。
而敦和是一家以大類資產配置為基本基因,基于安全邊際下的多類資產輪動、跨資產套利的投資理念和宏觀多策略投資風格,在實踐中形成全天候、立體化的投資能力。“因此敦和注重系統風控能力的建設,如何在交易過程中把控風險管理,如何在不同層面進行風險考量,是我們的重點需求。”魏業說道,在面臨紛繁多樣的個性化私募服務需求時,券商或外部服務商是盡量滿足每家私募尤其是頭部私募的需求,還是找到共性通過產品的方式解決私募需求,在產品化和項目化之間,券商或外部服務商需要進行平衡。

漸受重視的IT建設
回到本文開篇提到的格林威治小鎮上的橋水對沖基金,魏業表示,“今年春節后,敦和總經理張志州帶隊前往美國考察,學習海外經驗。我們發現,橋水基金早在1987年便開始投入IT建設,自研開發系統。在國內,大部分私募也意識到IT建設的重要性并逐步加大資金和人員投入。比如如何利用人工智能輔助投資,如何發揮大數據分析助力投研,都需要我們探討。”
作為規模排名前列的頭部私募基金,敦和資管在IT建設領先一步。除了擁有自己的IT團隊,魏業稱,目前敦和IT建設重點在三方面。
在風控管理上,敦和有著較強的風控理念,在魏業看來,“投資就是識別風險、管理風險的過程,正是基于這樣的認識,敦和資管才將基于安全邊際下的資產輪動作為我們的核心投資策略,并據此構建集中的風險管理體系。”在系統建設上我們和恒生合作,利用Oplus系統,建立資產畫像,為風險管理提供依據。建立數據中心,匯總運營平臺、托管方、多家經紀商的數據,打破數據孤島,利用大數據為投后分析提供依據。
在投研層面,敦和從早期的從事自營業務,到近年來從事資產管理業務,這其中,投研能力是資產管理的核心。“當下,市場上公開的數據對股票研究支持的較多,但是大宗商品的數據則分散在各地,各個不同品種上。因此在這方面,我們希望建設匯集宏觀、商品、股票等方面信息的數據庫,讓數據更更好的服務投研工作。”魏業說道。
在投資層面,敦和資管于近期成立了專門的量化部門,“量化部門成立之后,我們便考慮如何用系統去支持他們,比如建設量化平臺,讓回撤控制在一定范圍之類。雖然敦和更側重于大類資產配置,但我們希望用技術的力量去支持各項業務的發展。”

采訪結束后,穿過敦和資管的辦公區域,精致的花園布局,又立即讓你凈身于愜意的園林氣息,在這一片八卦田的小鎮上,包括敦和資管在內的私募基金正用他們特有的方式,演繹他們的故事。

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